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基子的资产端以通道和非标业务为主，负债端则以银行资金为主。通道的主要功能有两类：一是将资金投向限制性行业以逃避监管，二是将资产由表内转向表外。商业银行通过该方式将资产转移至表外，降低资本约束要求，优化银行的资产负债结构。早前基子从事通道业务的优势在于效率高、费率低，而且比主动管理类项目时间短，2016年基子通道产品管理的资产规模高达7.47万亿，在总规模中占比71.1%。从投资标的来看，主要投向非标市场，规模为8.87万亿元，占比82.8%，最终投向了房地产、地方融资平台、基础设施建设等。

随着各国经济复苏需求增加，预计从2020年第三季度开始，原油市场将出现供不应求的状况，但原油库存压力的减小也会给油价带来压力，库瓦林预计第三季度布伦特曲线将在30美元附近。第三阶段：集中度更高的市场进一步推涨油价，布油看涨至65美元/桶。第二阶段的暴力再平衡洗刷了市场结构，有利于第三阶段进一步推涨油价。暴力再平衡中，生产成本较高的美国页岩油生产商，以及资本成本较高的其它生产商将被迫缩小规模，而生产成本较低的欧佩克将扩大市场份额。

市场份额的集中化将使油价进一步上涨，因此高盛将2021年第四季度的目标油价从60美元/桶上调至65美元/桶，现货溢价上升。但值得注意的是，高盛虽然看好2021年的油价，但下调了2020年下半年的目标油价，认为2020年第四季度的石油需求将下降，比新冠肺炎疫情爆发之前下降500万桶/日。理由是：

不过，我国在网贷、互联网金融方面的征信系统建设才刚刚起步。据了解，去年成立的百行征信个人征信生产系统目前采集借款人数逾6300万，信贷账户数1亿个。网贷领域借款人多头申贷、多头负债现象严重。目前已接入百行征信的部分头部机构在查询后均表示，征信数据对于机构提高信贷风控水平，防范多头借贷、过度负债风险有显著效果。

3）市场短期震荡。上周权益市场震荡下跌，转债全周也小幅收跌，溢价率回升。短期来看，人民币贬值等因素影响，进入盘整阶段。而转债目前平均价格下降至107元附近，向下有债底支撑。我们认为，中长期来看权益市场仍处于底部区域，转债关注左侧配置机会，择券可从“中低溢价、中低价格”的双低策略入手，关注绝对价格在100-110元之间，转股溢价率20%以内的标的，板块以成长、消费、金融为主。

资金回笼并未停止。今年2月5日，阿里巴巴、文投控股收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份，阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东。12月17日，绿城中国公告称，公司与卖方签订股份转让协议，以现金27.18亿元收购百年人寿9亿股股份，占比为11.55%。这则公告并未披露卖房身份，但媒体从相关信息判断：万达出售了手中的股权。如果该笔收购最终得到银监会批复，也意味着万达不再拥有保险业务的金融牌照。